人行公布了2010年2季度货币政策报告.数据显示，贷款定价力有所改善，已发放的利率高于基准利率的贷款占比提升了6个百分点至43%左右。.这远高于09年时的水平。票据和抵押贷款的平均收益率季度环比也分别上升了22个基点和32个基点。

对2季度净息差的影响不应被过度夸大

但是，正常企业贷款的收益率环比实际上下降了5个基点。与企业贷款相比，按揭贷款及票据占比较小，因此利差升高对净息差的正面影响不应被夸大，我们预计这在2010年2季度对净息差的贡献大约在5-6个基点。但对此有抵消效应的可能是融资成本升高及潜在的资本结构拖累，尤其对于一些较小银行而言。总而言之，我们预计2010年2季度国内银行的息差将持平至温和升高。

票据贴现的增长应会再度转正

自2009年7月以来，票据贴现一直处于负增长状态。但我们预计未来数月这个趋势将逆转。背后的主要原因是，尚未到期的表外商业票据近期有所增长，这应会开始推动表内的票据余额在未来数月增长。T这意味着2010年下半年银行的息差无法继续从有利的贷款结构转变中获益。

2010年2季度净息差应会彰显韧性，但下半年却面临动力缺失的问题

展望2010年下半年，我们认为依靠资产负债表结构调整来推高息差的机会变得越来越有限。如果说有什么的话，我们预计对于一些较小银行而言，资产结构或多或少仍将是个拖累。在利率不升高的情况下，很难找到能显著推高息差的动力。